상장기업은 주식을 경영 전략으로 활용한다. 중장기 계획에 따라 주식 가치를 관리하고 체계적으로 주식을 이동시키며, 또한 주식 가치 향상이나 최대 주주 경영권 방어를 위해 자기주식을 전략적으로 사용한다.

기업이 자기주식을 매입하면 시장에 유통되는 주식이 감소하여 자연스럽게 주가 상승 조건이 형성된다. 이런 이유로 자기주식 매입 공시는 일반적으로 주가에 긍정적 영향을 미치는데, 더욱 효과적인 것은 자기주식 소각이다. 회사가 자기주식을 보유하는 데 그치지 않고 소각까지 진행하는 것은 유통 주식 수를 확실히 줄이는 방법이므로 큰 호재가 될 수 있다.

또한 주주총회나 중요 사안 결정 시 보유 주식 수에 비례해 투표권이 행사되므로, 자사주를 제삼자에게 양도하면 의결권이 발생할 수 있다. 예를 들어 외부 투자자가 경영권 확보를 위해 지분을 매입해 대표이사 해임을 시도할 경우, 회사는 보유 중인 자사주를 우호적인 기업에 양도함으로써 의결권을 유리하게 행사할 수 있다.

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중소기업도 자기주식을 경영 전략으로 활용할 수 있는데, 중소기업 즉 비상장기업은 상장기업과 다른 방식으로 자기주식을 활용한다. 비상장기업의 경우 주로 명의신탁주식, 가지급금, 미처분이익잉여금 등 재무 리스크 해소 수단으로 자기주식을 이용한다.

제조기업 P 사의 이 대표는 최근 수출 증가로 잉여금이 과다하게 축적됐다. 세무 대리인은 급여나 배당을 통해 잉여금을 줄이도록 조언했으나, 이 대표의 높은 소득세 부담으로 인해 배당을 결정할 수 없었다. 전문가의 조언을 받은 이 대표는 자기주식 취득을 활용했다. P 사 설립 당시 3인의 주주가 모두 자금 회수를 원하는 시점이었기에, 자기주식 취득을 통해 이익잉여금을 일부 사용하면서 동시에 투자금도 회수할 수 있었다.

이 외에도 자기주식은 가업승계를 위한 지분조정, 적대적 M&A 방어, 임직원 스톡옵션 발행 등 다양한 용도로 활용된다. 그러나 비상장주식은 평가 방식이 달라 예상보다 높게 평가되는 경우가 많아 그동안 활발한 거래가 이루어지지 못했다.

비상장주식 거래 시에는 시가평가 문제, 이전가격 결정 문제, 지분 변동에 따른 법적 절차 준수, 세금 신고 및 납부, 주식 변동 상황명세서 작성 등 다양한 요소를 고려해야 한다. 정확한 시가평가 없이 액면가나 저가로 거래할 경우 막대한 세금 추징과 세무조사 위험이 있다. 또한 자기주식 매입가가 시장가보다 높을 경우 주주 간 부의 이동이 발생할 수 있어 주의가 필요하다.

자기주식 취득은 이익을 현금으로 분배하는 것과 유사하므로 투자 기회 상실과 부채비율 증가로 자본구조가 악화될 수 있다는 점도 고려해야 한다. 빈번한 자기주식 취득이나 목적이 불분명한 거래, 단순히 재무 문제 해결 수단으로 활용되는 경우 과세당국의 부인 대상이 될 수 있어, 자기주식 취득 시 명확한 목적과 요건을 갖추는 것이 중요하다.

그러나 자기주식 취득은 세법상 분류과세에 해당하여 과세표준 3억 원 이하일 경우 10~20%의 세율이 적용되므로 상여나 배당보다 세금 부담이 적고 4대 보험료가 부과되지 않는 장점이 있다. 또한 처분 목적의 자기주식 매입은 처분손실 발생 시 법인세 절감 효과도 있다. 목적에 맞게 자기주식 취득을 활용하면 낮은 세금으로 원하는 결과를 얻을 수 있지만, 과세당국의 소명 요구에 대비해 전문가의 도움을 받아 증빙 자료 준비와 사후관리를 철저히 하는 것이 바람직하다.
 

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